开发科技：智能电表需求释放，全球化布局成果显著

在碳减排趋势下，智能电网推动电力能源产业革新，全球市场规模持续增长，带动智能电表需求稳步释放。开发科技（９２００２９．ＢＪ）以智能电表为核心，提供电水气等多能源、软硬件一体的智慧能源管理解决方案，展现出强劲的市场竞争力。

碳减排驱动智能电网升级，智能电表市场需求增长

全球能源危机与环境污染问题凸显，可再生能源成为关键。２０２３年可再生能源发电量占比首超３０％，风电、光电装机量快速提升（２０２４年全球风电累计装机破１２００ＧＷ，光伏新增装机５３０ＧＷ，近五年ＣＡＧＲ达４２．１％）。高波动性发电特性推动智能电网建设，２０２４年全球智能电网市场规模达２５２亿美元，预计２０２５－２０３０年以８．６％复合增速扩张。

智能电表作为智能电网终端，需求随应用落地稳步增长。全球市场因更新周期差异保障存量稳定，欠发达地区渗透率提升带来增量空间。数据显示，２０２３年全球智能电表市场规模１２６亿美元，预计２０２８年达１６８亿美元，２０２４－２０２９年出货量复合增速７．８１％。

业绩高增，ＲＯＥ显著领先同行

财报显示，近年来，开发科技营收、净利润持续上涨：２０２２－２０２４年营收分别为１７．９１亿、２５．５０亿、２９．３３亿元（ＣＡＧＲ２７．９８％），归母净利润１．８３亿、４．８６亿、５．８９亿元（ＣＡＧＲ７９．３８％），２０２４年经营活动现金流净额４．７５亿元，三年累计１２．１９亿元。

盈利能力方面，毛利率从２０２２年２０．７９％提升至２０２４年３６．０３％，ＲＯＥ（加权平均净资产收益率）表现尤为突出：２０２３年达３８．１６％，远超同行业可比公司均值（１２．５７％），２０２４年ＲＯＥ为３２．４９％，持续领跑行业。

全球化布局深化，境内市场稳步起步

开发科技深耕境外市场，欧洲市占率持续提升：２０２１－２０２３年智能电表在欧洲市占率从９．４６％升至１２．１４％，累计向欧洲出口超５０００万套终端，服务ＥＮＥＬ、ＥＤＰ等头部企业，是唯一打入英国市场的国内自主品牌，被ＢｅｒｇＩｎｓｉｇｈｔ评价为“欧洲最成功中国供应商”。

境外收入占比超八成，２０２３年境外营收２０．９６亿元（占比８２．２７％），同时依托“一带一路”拓展中东、东南亚等市场，累计覆盖全球４０余国，出货量超９０００万套。境内市场起步良好，２０２２－２０２４年中标国家电网集采项目次数从１次增至３次，总金额超６亿元，２０２３年境内收入４．５２亿元。

核心产品收入占比提升，技术认证构筑壁垒

智能电表为核心增长点，２０２１－２０２４年Ｈ１销售收入从５．６０亿增至８．５１亿元，占比从３８．１４％提升至６４．５４％。公司提供“硬件＋ＡＭＩ系统软件”一体化方案，支持小时级数据采集，适配３０余家主流厂商设备及多通讯技术（ＰＬＣ／ＲＦ／５Ｇ等）。

产品可靠性与安全性获国际认可：通过英国ＮＣＳＣ国防安全认证，拥有欧盟ＭＩＤ、ＣＥ等超６００项全球认证，欧洲部署的第一代产品完成全寿命周期验证，实验室通过ＣＮＡＳ认证，保障技术领先性。

研发投入加码，核心技术驱动增长

财报显示，２０２２－２０２４年开发科技研发投入分别为０．９８亿、１．２０亿、１．６２亿元（ＣＡＧＲ２８．８４％），研发人员占比１９．４７％（２７８人），拥有１７项核心技术、１４９项专利（４８项发明），核心技术收入占比超８４％，支撑快速响应市场需求及全场景适配能力。

结语：在智能电网与“双碳”目标推动下，开发科技凭借技术壁垒、全球化布局及高效盈利能力，有望持续受益于智能电表需求增长，境内外市场协同发展值得期待。