甲骨文新墨西哥AI数据中心发“不可抗力”，市值两日蒸发近1500亿元

甲骨文就美国新墨西哥州大型AI数据中心“Project Jupiter（木星计划）”向开发商发出不可抗力通知，触发市场对AI重资产基建交付风险的重新定价。据财联社援引知情人士，通知发给Blue Owl Capital旗下Stack Infrastructure，核心不是退租，而是约定：若项目因供电、审批等问题无法按2028年计划投运，甲骨文可推迟支付相关款项。

项目位于新墨西哥州南部，园区约1400英亩，规划电力容量2.45GW，被视为Stargate/OpenAI算力体系的重点节点之一。卡点主要来自能源配套：Energy Transfer建设的天然气管道原定2026年9月通气，因新墨西哥州土地局多次拒绝穿越州属信托土地路线，投产推至2027年2月1日；当地对空气、用水、碳排放的反对也增加了不确定性。 甲骨文方面称项目仍按原定节奏推进，Blue Owl也表示通知不改变各方多年财务承诺。

市场反应直接体现在股价上。9月24日甲骨文一度跌超9%，北京时间9月25日晚间时段一度跌超5%、总市值约4148亿美元；以9月23日收盘市值4371.11亿美元计，减少约223亿美元，按当时汇率折合人民币近1500亿元。合作方同步承压，Blue Owl盘中跌超6%，供能相关标的Bloom Energy一度跌超8%。 9月25日美股收盘甲骨文跌1.75%至137.1美元，总市值约4146亿美元，显示事件情绪有所缓和但未完全消化。

这次“不可抗力”本质是一次财务风控。AI数据中心从签租约到通电运营，涉及土地、管道、电网、环评、GPU部署多重节点；任一处延期，租户仍可能面临持有成本、起租付款和融资付息。甲骨文通过不可抗力保留延期付款权，可避免项目未通电却先承担全额租费。律师业人士指出，AI机房开发中，不可抗力已从合同“标配”变成分配建设、电力、保险与融资风险的核心条款。

基本面另一面是甲骨文正处AI云扩张高峰。9月10日公司披露2027财年一季报：总营收193亿美元、同比增30%，云收入116亿美元、增62%，其中云基础设施（IaaS）74亿美元、增121%；剩余履约义务RPO达6640亿美元，单季新增AI云合同超300亿美元。但同期资本开支约285亿美元，自由现金流约−50亿美元，公司通过200亿美元增发和客户预付款支撑扩建。 需求越旺、订单越大，越是依赖新机房按期通电；Jupiter若延后，不仅影响甲骨文OCI交付节奏，也会波及OpenAI训练算力、Blue Owl项目回款及银行团贷估值。