“期权与金融市场安全——中国民商财富沙龙”在京举办

《中国民商》杂志执行社长张立栋致开场辞。他表示，民商财富沙龙一直秉持“为改革发声、为民企立言”的宗旨，围绕宏观政策、产业趋势和企业发展等议题持续开展交流。本次活动聚焦“期权市场与金融风险管理”，邀请多位专家学者分享观点。

张立栋表示，近期A股市场持续走高，成交量创下年内新高，引发社会广泛关注。尽管市场走势存在不同解读，但整体活跃度反映出投资者积极寻求机会的心态。在他看来，活跃的市场需要健全的风险管理机制予以支撑，而期权等金融衍生品正是资本市场中不可或缺的重要工具。

他认为，当前中国金融安全面临多重压力：一是国际经济政策分化和地缘冲突加剧外部风险传导；二是国内大宗商品价格与汇率波动加剧实体企业经营压力；三是境外资本通过衍生工具可能放大市场恐慌情绪。在这一背景下，加快构建以本土衍生品为基石的风险防控体系，已成为维护金融稳定的重要任务。

期权凭借其非对称风险对冲特性，能够帮助企业和投资者实现“损失兜底、收益保留”，同时期权市场的前瞻性指标还可为监管部门提供风险预警。张立栋提到，2008年国际金融危机和2015年国内股市剧烈波动都凸显了衍生品市场作用的重要性。

本次沙龙特别邀请到具有华尔街从业经验的王涛，以及国内知名券商与投资机构的赵航，共同探讨如何利用期权等金融工具构建更加稳健的风险管理体系。“从国家层面来看，期权已不仅是风险管理手段，更是金融安全的重要屏障；从企业和个人层面而言，学习和运用这一工具同样是保护财产安全的必要选择。”张立栋说。

王涛发表题为《运用期权、期货构建A股市场风险管理体系，为中国成为世界第一强国提供金融安全保障》的主旨演讲。他表示，建设完善的金融衍生品体系，是提升资本市场韧性、服务实体经济发展的必然要求。

王涛表示，2015年A股市场剧烈波动的教训表明，缺乏有效的风险缓释工具，容易导致市场情绪失控和系统性风险加剧。“一个高速发展的金融市场，如果没有足够的‘保险机制’，就难以在突发事件中保持稳定。”他说。

结合在华尔街的从业经历，王涛介绍了国际成熟市场的经验：保护性看跌期权、波动率期货、ETF期权等工具在美国资本市场广泛运用，已成为养老金、捐赠基金等长期资金的重要配置手段。衍生品不仅用于交易，更承担着风险管理和市场稳定的重要功能。

在他看来，中国衍生品市场仍处于起步阶段，存在认识不足、专业人才缺乏、工具有限等问题。对此，他建议：一是建立系统性的监管框架和风险管理机制；二是加大教育普及力度，培养专业人才队伍；三是发展符合中国国情的多样化衍生品工具；四是将金融衍生品纳入国家金融安全战略。

“衍生品不是洪水猛兽，而是现代金融的‘安全网’。”王涛强调，中国要实现资本市场长期稳定发展，需要打造符合自身特点的风险管理体系，使资本市场更好地服务于人民和实体经济。

赵航表示，期权市场正在成为我国资本市场的重要组成部分，其发展对于提升金融市场韧性、完善风险管理体系具有重要意义。

近年来全球金融市场波动频繁，国际资本流动加剧。在这样的背景下，赵航认为金融衍生品成为机构投资配置的必要工具。“如果没有衍生工具做保护，金融机构是不敢进行大规模资产配置的。”他表示，期权作为重要的衍生品，不仅能为投资者提供风险对冲手段，也有助于吸引国际资本流入，提升我国市场的竞争力。

他介绍，自2015年上证50ETF期权上市以来，我国期权市场快速发展。目前，上交所和郑商所均已形成较为丰富的品种体系，市场规模持续扩大，持仓量屡创新高，机构和产业客户参与度显著提升，显示出强劲的市场活力。

赵航认为，期权市场的独特价值在于三方面：一是提供有效的风险管理工具，帮助投资者和企业应对价格波动、汇率变化等不确定性；二是为投资者带来多样化的投资策略选择，满足不同风险偏好的需求；三是有助于提升市场定价效率和流动性，推动金融市场更加成熟。

他同时提出，学习和掌握期权知识已具有紧迫性和必要性。无论是个人投资者还是企业管理者，都需要通过系统培训和实践，增强风险意识和投资能力。对于金融从业人员而言，期权更是提升专业竞争力的重要方向。

“期权市场的发展不仅关乎投资工具的完善，更关乎金融体系的稳健与长远。”赵航呼吁，应抓住我国金融改革与市场开放的契机，加快推动期权市场建设，使其更好地服务实体经济，助力资本市场健康发展。

随后，多位相关专家及企业家代表展开专题研讨，与会嘉宾一致认为，期权作为重要的金融衍生工具，在风险管理、资产配置和市场稳定方面具有独特作用。大家普遍认可期权在提升金融投资效率、服务实体经济发展中的积极意义，并呼吁进一步加快相关市场建设，推动期权工具的推广与普及，使其在我国资本市场中发挥更大作用。

徐刚最后表示，我国证券市场发展至今35年，从无到有，由小到大，机制在不断健全，这期间经历了数次改革，每一次改革背后都有其特定的时代背景。随着经济周期的轮动，目前我国经济发展也在面临新的问题，截至2025年7月，我国M2已经达到320万亿元，大量的资金躺在银行里，没有真正进入到经济运行中去。如何实现存款搬家，让资金流到经济建设中已经迫在眉睫，降低存款利率或是一种推动，但似乎无法从根本上解决这一问题。在房地产行业下行的背景下，证券投资或是一个有效的方式，但是前提是能够让股民从中有所获得，这样不但能够吸引更多资金入市，也会从侧面促进消费。从这个方面看，期权作为现代金融市场中最具代表性的衍生工具之一，其价值和意义不仅体现在投资层面，更在于对整个金融体系运行效率和稳定性的提升。作为一种赋予投资者在未来特定时间以约定价格买入或卖出标的资产的权利（而非义务）的合约，期权天然具备非对称风险特征，即在有限成本下获取潜在的对冲保护或收益机会。这一特征，使其在风险管理、资产配置、价格发现等方面发挥着不可替代的作用。

期权是重要的风险管理工具。对于投资者而言，期权能够有效对冲市场波动带来的损失。期权为投资者提供了多样化的策略选择。除单一的认购或认沽操作外，投资者还可通过价差、跨式、备兑开仓等多种组合策略，根据不同市场环境和风险偏好灵活调整投资组合。这种高度的灵活性，有助于市场参与者在不确定的环境下寻找收益机会，提升金融市场的吸引力和参与度。

从国家战略层面看，期权不仅是投资者的风险管理工具，更是金融安全体系的重要组成部分。随着国际经济波动加剧和跨境资本流动加快，构建以本土衍生品为基础的金融风险防控体系，已成为提升市场韧性、守护金融安全的必然选择。期权市场的发展，有助于吸引长期资金入市，促进资本市场健康成长，服务实体经济高质量发展。

期权的价值在于其“稳”的功能与“活”的作用并重。它既是投资者抵御风险的工具，也是推动金融市场成熟的重要力量。