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常州银河世纪微电子股份有限公司(以下简称“银河微电子”) 系国内半导体分立器件细分行业的专业供应商，及电子器件封测行业的优质制造商，产品广泛应用于家用电器、电源及充电器、绿色照明、网络与通信、汽车电子、智能电表及仪器等领域。 2018年4月12日，银河微电子在证监会网站更新招股说明书，IPO进程过半。据了解，企业此次IPO拟在深交所创业板公开发行不超过3193.34万股，计划募集资金3.16亿元，其中5000万补充流动资金，1.17亿元投资于桥式整流器、功率二极管升级技改项目；其余将投向贴片二极管、三极管升级技改项目和技术研发中心建设项目。 招股书显示，银河微电子报告期内负债率分别为45.26%、37.76%和32.81%，而同行业平均值为25.16%、29.38%和25.93%。银河微电子表示，主要由于融资渠道所限，靠自身积累可以用于扩大生产经营规模的资金有限，期末经营性应收、存货的规模较可比公司而言较低。未来随着募集资金到位，公司的资本结构将更趋稳健，偿债风险进一步降低。报告期各期，公司收入的增长主要来源于轴向产品以外的贴片及其他产品， 但由于终端产品如LED 灯具、3C 产品的价格不断下降，客户对公司产品也有一定的降价要求。报告期各期，公司贴片及其他产品的销售价格分别为 51.17 元/ 千只、48.97 元/千只和 51.22 元/千只，毛利率分别为 27.33%、26.24%和 27.37%，报告期内贴片及其他产品的单价和毛利率呈先下降后上升的趋势。 虽然 2017年公司通过不断的产品研发、结构升级使得贴片及其他产品的单 价和销售毛利率均有所回升，但公司面临的客观竞争环境并未改变，如果未来公司在产品开发进度、新品市场推广等方面出现不利变化，不能有效抵消价格下降 带来的影响，将对公司业绩产生一定影响。 除此之外，2014-2016年银河微电子存货账面价值分别为5135.16 万元、6335.91万元和6827.51 万元，占公司总资产比例分别为9.89%、12.09%和11.80%，报告期内未发生存货大幅度减值的情况。报告期内，针对存货中库存商品和在产品较多的状况，公司通过完善存货管理制度促使存货在资产总额中所占比例基本保持稳定水平。由于公司所属半导体分立器件行业产品更新速度较快，如果市场形势发生重大变化，公司未能及时加强生产计划管理和库存管理，可能出现存货减值风险。 分析人士称，企业负债情况满足在一定比例，是企业良性发展的规律，就如国家赤字，但是存货金额一直居高不下，说明企业的整体生产体系以及销售体系是存在问题的。银河微电子的情况虽然负债比同行业公司高可能因为自身融资渠道的限制，但是存货这么高可能就是企业产品的问题。毕竟半导体行业竞争压力大，企业的产品若失去优势，则很容易遭淘汰，造成存货积压。银河微电子或许是上述原因造成的高存货，那么未来企业的盈利能力可能会不足。 |
