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湖北五方光电股份有限公司(以下简称“五方光电”)2018年5月在证监会网站披露招股说明书，公司拟在深交所公开发行不超过5040万股，发行后总股本不超过20160万股，保荐机构是民生证券。公司主营业务是精密广电薄膜元器件的研发、生产和销售，精密光电薄膜元器件包括红外截止滤光片、生物识别滤光片等。本次IPO，五方光电计划募集资金约8.63亿元，其中1.5亿元用来补充营运资金，其余将投向蓝玻璃红外截止滤光片及生物识别滤光片生产中心项目、研发中心项目。 据招股书披露，五方光电不仅存在客户集中度高的风险，并且与某些大客户存在关联交易，即是公司的客户也是企业的供应商。2015-2017年，五方光电前五名客户的销售占比分别为94.28%、94.58%和91.44%。以2017年为例，五方光电的第一大客户为欧菲科技股份有限公司，这一家大客户带来的收入占其营业收入的35%，而排名第二的宁波舜宇光电则占比30%(2015年占比57%，2016年占比47%)。 对此，五方光电表示，如果部分主要客户因行业洗牌或其他原因出现生产停滞、经营困难、财务状况恶化等情形，将给公司经营业绩带来不利影响。值得注意的是，大客户宁波舜宇光电也是五方光电的主要原料供应商(2015年、2016年排名前五)，且宁波舜宇光电同样是其前五应收账款的客户，2016年，宁波舜宇光电占五方光电应收账款余额的比例甚至过半，高达53.33%。 分析人士称，企业之间业务往来密切很正常，但是像五方光电类似的情况并不多见，毕竟企业的销售和采购在同一家会存在很多问题，比如定价公允，是不是存在利益输送，而且五方光电的关联方还是其前五大客户，如果存在利益输送，对企业的财务数据影响将是巨大的。除此之外，五方光电的营收账款也在持续增加。 根据招股说明书，2015-2017年，五方光电实现营业收入2.43亿元、4.55亿元和6.24亿元，同期净利润为0.48亿元、1.38亿元和1.68亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为-1946.69万元、3640.06万元、14652.46万元，业绩增速非常可观，尤其是2016年，五方光电营业收入增长约87.24%，净利润增长187.5%。 与此同时，2015-2017年，五方光电的应收账款余额分别为6204.41万元、18429.86万元、19768.47万元，金额较高且呈现增长趋势，其中，增长最猛的同样为2016年，五方光电应收账款余额同比增长197%，大大超过同期营业收入的增长率87.24%。 值得注意的是，既是大客户，也是大供应商的宁波舜宇光电，位列其前五应收账款客户名单中，2015-2017年，宁波舜宇光电占五方光电应收账款余额的比例分别为33.3%、53.33%、24.07%。 上述分析人士称，企业的应收账款是生产经营过程中必然后产生的，但是都会控制其规模，以减少坏账风险，但是五方光电的应收账款规模增长迅速，尤其是2016年应收账款同比增长近2倍，这不仅加大了企业的资金压力，还为企业带来了潜在风险，但五方光电并没有控制应收账款规模的举措，或许与公司的客户也是企业的供应商的有关，具体情况还需相关部门多方查证。 |
